金铜锂这门生意没有坏:半年扣非再创新高,现金盖过利润,回款快到几乎不用垫资。
坏的是交易账。获利盘还在七成,主力五日在出,散户在接,价已经贴破 20 日线。
本台看法还停在看多。今晚不当买点做。
| 资金档 | 本台看法 | 今晚建议 | 复评锚 |
|---|---|---|---|
| 派发 | 看多 | 看空 | 收盘 33.73 已贴破 20 日 33.93;隔夜金跌、今早有色领跌 |
日K · 60 交易日
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技术 · MACD / RSI / KDJ
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年周K · 全景
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估值带 · PE
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筹码分布
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| 层 | 方向 | 依据 |
|---|---|---|
| 趋势层 | 多头 | 均线多头排列, 价站上20日线 |
| 动能层 | 转弱 | MACD空头 |
| 量能层 | 平量 | 量能平稳(1.1倍) |
| 形态层 | 中性 | 无明显形态 |
四层共振: 1层偏多 / 1层偏空 → 信号 多空交织(警惕)
注: 四层共振是纯规则趋势跟随子模块 — 仅看均线/MACD/量能/形态四项技术指标, 不含资金/筹码/估值 (均线多头排列即判偏多), 与个股资金面/基本面可能背离; 本信号只是综合研判的一个输入, 最终方向以资金档和对看法为准。
生意本身还站得住。
半年营收 1941.78 亿、同比 +15.8%,归母净利 391.70 亿、同比 +68.2%,扣非 380.35 亿、同比 +75.9%,扣非快于表观,不是靠非经常撑出来的。
经营现金 554.72 亿 盖过净利,应收周转大约 8 天,合同负债从年末 67.66 亿 收到半年 84.01 亿。矿产品毛利率中报写到 69.34%,金贡献收入 41.2% / 毛利 41.7%,铜贡献毛利 33.8%。
卖方 27 家覆盖、买入类 18/27,FY1 一致净利 812.7 亿、同比 +57.0%。中金 8 月 29 日仍是跑赢行业,价格锚 42 元只作卖方转述,不当本台目标价。
价离 52 周高 -23.0%,估值分位 16%。形态对照 17 个样本,其后 10 日自身中位 +3.81%(15/17 上涨)、20 日 +5.76%(16/17 上涨)——缺创业板超额,只写自身,不能拿它改买点档。
20 日主力仍是净流入 +12.2 亿,60 日 +4.3 亿。短弱不等于月空。若金价止跌、主力五日翻正、收盘站回 20 日,看空会被证伪。
最可能错在哪:把「五日派发 + 贴破 20 日」读成趋势破坏,而金铜只是隔夜一跌、月线资金还没翻空。这只票近 90 日卖向决断 2 次全错,买向 5 次全对——系统在它身上更会买错卖。
什么具体数据证伪:主力五日净额翻正,并且收盘重新站上 20 日线 33.93;或三季报单季营收同比从 +7.8% 重新加速、扣非继续新高,同时卡莫阿复产/年产指引不再下修的正式公告。
反方最强一条:这不是订单萎缩的设备股。矿山还在产、现金还在进、资产负债率半年已降到 49.55%(中报写 2012 年以来首次低于 50%)。卖方没有撤评级。形态对照样本其后自身中位是正的。错杀的可能性存在。
今晚只说一件事:强多已经没有资金腿,价格腿也只剩贴破 20 日这一格。
| 项 | 数 |
|---|---|
| 资金档 | 派发 |
| 买点分 | 20.0 |
| 风险分 | 62.0 |
| 本台看法 | 看多 |
| 今晚建议 | 看空 |
| 覆盖 | 0.75 |
买点分来自贴近成本(+10)、筹码集中(+8)、大宗折价(+7),被缩量扣掉 5 分。
风险分来自获利盘偏高(12)+ 获利盘骤降(12)+ 主力流出(18)+ 大宗出货(8)+ 散户接盘(12)。
档是机器分,看法只有盘后复核能改。
两者现在反向:档是派发,看法还停在看多。
闸门读成观察,裸档是派发。
连进 0 日,对板块同向出,超额 -0.63 个百分点。
今晚只说一件事:有色今天是盘面最差的盒子,个股那 0.18% 不能当成板块接力。
| 指数 / 板块 | 当日(盘中,09:37 快照) | 备注 |
|---|---|---|
| 上证 | -0.95% | 普跌震荡 |
| 创业板 | -1.89% | 八大指数里最弱一档 |
| 沪深 300 | -1.08% | 指数均值 -1.24% |
| 有色金属 | -2.80% | 49 行业跌幅第一,流出估 -2.77 亿 |
| 天气 | 中性期,已持续 8 个交易日 | 宽度分化 / 波动常态 / 杠杆持平 / 外链中性 |
隔夜(据宏观快照,美股 9 月 1 日收盘):金 -1.5%、油 +6.7%、美元 +0.3%、VIX +9.5%、标普 -0.7%、纳指 -1.3%。
网端 MoneyDJ 写 COMEX 12 月金 -1.9% 至 4396.4 美元、LME 铜小跌;与快照金 -1.5% 略有出入,隔夜档信快照,网只解释「美元和美债收益率走高」。
油的上涨来自美伊军事升级(环球市场播报 / 时报 9 月 2 日),避险没流向黄金,黄金自己在跌——对金铜股不是顺风。
个股五日涨跌 -2.15%,板块五日 -1.52%,对大盘同向出。宽基 ETF 五日 近似 26.4(评分卡国家队口径,不是有色行业 ETF)与个股背离——钱在宽基盒子里,没有进这只票。
人气榜暂无这个数(读取失败)。集合竞价暂无这个数。
中性期里 MACD 死叉的 20 日上涨占比 48.5%,相对无条件 47.8% 只多 0.7 个百分点;多头排列形成日 41.2%(-6.7 个百分点)。天气帮不上忙,也不能拿天气当个股理由。
今晚只说一件事:近一个月是「中途转空被纠正、再打回强多」,但卖向在这只票上一次都没对过。
| 日期 | 信号 | 模式 |
|---|---|---|
| 08-28 | 强多 | 夜批 |
| 08-17 | 看多 / 看空 | 自主 / 盘中同日打架,当日翻转 |
| 08-14 | 强多 | 夜批 |
| 07-23 | 论点卡 [=] → 看多 | 深研改判 |
近 30 份研判 1 次翻转。系统近 90 日真方向命中 71.4%(5/7),档位高可信。买向 5 次全对,卖向 2 次全错。今晚建议看空,必须把这条偏误放在桌上:不是忽略它,是新事实已经比「卖向历史」更硬。
7 月深研把失效锚在当时的 20 日线 27.7 元,明确写过「价未破、派发只是描述性风险」。那条旧线今天还在 30 元下方,早已不是现值锚。现值锚是评分卡这根 20 日 33.93。
夜间研究原文还停在「高可信方向 vs 未共振的价量估值」。数据日以后,价量已经朝空的方向补了一截。
今晚只说一件事:五处打架,四处已经同向朝空,只剩基本面还在撑着看多。
| 打架 | 多的一边 | 空的一边 |
|---|---|---|
| 看法 vs 档 | 本台看多 | 资金档派发 |
| 价 vs 资 | 数据日微涨 0.18% | 超大单五日 -11.19 亿 |
| 五日 vs 二十日 | 主力 20 日 +12.2 亿 | 主力五日 -9.5 亿 |
| 生意 vs 交易 | 扣非 +75.9%、现金盖过利润 | 获利盘 73%、散户接盘 10.6 亿 |
| 卖方 vs 修正 | 买入类 18/27 | 近 90 天下调 7 家、上调 2 家 |
交叉(资 × 筹 × 价 × 盘面):资金五日在出、筹码高位跳水、价格贴破 20 日、今早有色领跌——这四层已经同向。
打架的是月线资金还没翻空、矿山报表还硬、本台看法还停在强多。
同向的部分足够把「今晚不当买点」说死;打架的部分决定了看空不是破位清仓,60 日还在下面 9.77% 的缓冲里。
今晚只说一件事:五日是超大单出、小单接;二十日还没把这个故事说完。
| 窗 | 超大 | 大单 | 中单 | 小单 | 主力(超大+大) |
|---|---|---|---|---|---|
| 五日 | -11.19 亿 | 九维补 +1.69 亿 | 九维补 -1.1 亿 | 九维补 +10.6 亿 | -9.5 亿 |
| 六十日分层 | +10.73 亿 | -6.93 亿 | -38.45 亿 | +34.64 亿 | 价位档案 60 日 +4.3 亿 |
| 二十日 | — | — | — | — | 价位档案 +12.2 亿 |
数据日当天:超大 -1.02 亿、大单 -1.01 亿、中单 -0.29 亿、小单 +2.32 亿。前一日 8 月 31 日更狠:超大 -11.11 亿、小单 +9.14 亿,价跌 -2.83%。洗盘/出货判别器打成中性/混合、分数 0,规则版待回测,不当结论。主买方写的是小单。
龙虎榜暂无这个数。北向净额评分卡无。融资余额九维补数据日约 104.6 亿,较 8 月 26 日约 109.5 亿 在降,不当评分卡数字。
大宗是两边都有过。买点理由写「折价 4% 接货」,风险理由写「折价 2% 出货」。九维明细:8 月 13~14 日摩根大通折价卖出、机构专用接;8 月 21~27 日反过来摩根大通溢价从机构专用手里买。最近一笔在 8 月 27 日,已经隔了 3 个交易日,不能当成今日信号。
国家队近似 是宽基 ETF 五日 26.4,和个股五日 -2.15% 背离。
今晚只说一件事:浮盈还厚,但 8 月 31 日已经砍过一刀,不是慢慢搬家。
| 项 | 数 |
|---|---|
| 获利盘 | 72.62% |
| 五日变化 | -16.47 个百分点 |
| 集中度 | 24.6% |
| 均成本 | 31.51 |
| 15 / 50 / 85 分位 | 27.6 / 32.4 / 34.4 |
| 户数(半年 vs 一季) | +5.3% |
8 月 26~28 日获利盘还在 88%~89%,8 月 31 日收到 73%。主峰堆在 32.8~34.4,34.0 / 34.4 两档合计超过 16% 的筹码。现价 33.73 正好卡在这堆里:往上是 85 分位抛压,往下是中位 32.4。
户数半年 131.8 万,一季 125.2 万,去年同期约 33.6 万。筹码从去年到今年是真散户化,不是拆股造成的机械膨胀。这是派发的土壤,不是今日才出现的新雷。
九维自制筹码模型给出获利盘 69%、均成本 31.71,与评分卡冲突,以评分卡为准。
今晚只说一件事:短均线已经转空,中期结构还没拆完。
| 项 | 数 |
|---|---|
| 收盘 | 33.73(+0.18%) |
| 5 日 / 偏离 | 34.22 / -1.43% |
| 20 日 / 偏离 | 33.93 / -0.6% |
| 60 日 / 偏离 | 30.73 / +9.77% |
| 20 日均价线 | 34.00,偏离 -0.81% |
| RSI6 / RSI14 | 45.57 / 53.3 |
| MACD 柱 | -0.30(快线 0.70 / 慢线 0.85) |
| 5/20 日交叉 | 金叉后第 8 根,价已回到两条线下面 |
| 量比 | 0.60(自身历史偏低) |
| 近 20 日高低 | 35.8 / 31.75 |
金叉还写在卡上,但价已经跌回交叉的下方,这条金叉是过期标签,不是多头排列。
MACD 柱在零轴下,记忆卡记 8 月 14 日死叉,评分卡交叉字段为空,死叉日期不覆盖评分卡。
量比 0.6 配微涨,评分卡自己写成「缩量上涨、虚涨存疑」。
布林下轨 32.25,近 20 日低 31.75,再往下才碰到 60 日 30.73。
不预测点位。位置上这是「近端转空、中端未破」。
今晚只说一件事:报表是真赚钱,量的同比在放慢,铜腿被卡莫阿咬了一口。
| 项 | 2026 半年 | 一季 | 2025 全年 |
|---|---|---|---|
| 营收同比 | +15.8% | +24.8% | +15.0%(卖方年报转述) |
| 单季营收同比 | +7.8%(二季) | +24.8% | — |
| 净利同比 | +68.2% | +97.5% | +61.5% |
| 扣非同比 | +75.9% | +86.8% | +60.1% |
| 毛利率 | 37.75% | 36.33% | 27.73% |
| 净利率 | 25.7% | 25.5% | 18.3% |
| 经营现金同比 | +92.4% | +122.2% | +54.4% |
| 资产负债率 | 49.55% | 51.37% | 51.56% |
| 流动比率 | 1.33 | 1.34 | 1.14 |
| ROE(累计) | 20.01% | 10.40% | 31.83% |
评分卡数据日财务截止 2026-06-30:营收 1941.78 亿、净利 391.70 亿、经营现金 554.72 亿、每股收益 1.473。
扣非时序(据九维):半年 380.35 亿、一季 184.59 亿,二季单季约 196 亿(中报写环比一季 +6%),去年同期半年 216.24 亿。
表观与扣非缺口约 11 亿,含金量不打折。
经营现金对净利是正缺口,不是增收不增现金。
流动比率 1.33,高于 1,这一条不用报警。
应收周转大约 8 天。资源品多现货结算,这个数健康,不是设备公司那种垫资。合同负债:半年 84.01 亿、一季 81.67 亿、年末 67.66 亿,趋势回升。矿山不是项目制设备商,合同负债不是最硬前瞻,但仍是预收款在加,不是萎缩。
分项(据港交所中报 / 财闻网 8 月 21 日转述,不覆盖评分卡):矿产金 46.70 吨(+13.4%),矿山产铜 53.44 万吨(-5.7%,剔除卡莫阿后 +4.8%),当量碳酸锂 4.36 万吨(+496%)。
金占收入 41.2%、毛利 41.7%;铜占收入 32.6%、毛利 33.8%;锂占收入 2.2%、毛利 3.4%。
矿产品毛利率 69.34%。
卡莫阿-卡库拉 2026 年产量计划从 38~42 万吨 下调到 29~33 万吨,公司自己写对全年矿产铜目标构成压力——这是铜腿最硬的一条风险,不是媒体想象。
产量对照公司 2 月规划:全年矿产金 105 吨、矿产铜 120 万吨、锂 12 万吨。
半年进度金约 44%、铜约 45%、锂约 36%。
锂下半年必须放量才够年指;马诺诺 5 月重介质选矿已投产(中报),冶炼系列写的是年底建成,没有交易所公告说已经达产,不能写成已经兑现。
巨龙改扩建 1 月建成,朱诺写 2026 年底投产,同样未结项。
预告原因写得很直白:销售价格同比大幅上升,稀贵金属、硫精矿、硫酸利润增加。净利增速远超营收(缺口 52 个百分点)来自价格弹性,不是一次性处置。这是高质量但强周期,不可把半年 +68% 直线外推到明年。
卖方(据共识档案,截至 9 月 1 日;研报日均在三个月内):27 家覆盖,FY1 一致净利 812.7 亿(+57.0%)、一致每股收益 3.06 元;买入 13 / 增持 5 / 推荐 3 / 跑赢行业 2 等,买入类 18/27。
近 90 天盈利预测上调 2、下调 7,共识在下修通道。
西部证券 8 月 31 日买入、2026 年净利约 829 亿;中金 8 月 29 日跑赢行业、2026 年净利约 825 亿、价格锚 42 元;华安 8 月 27 日买入;渤海 8 月 25 日增持。
估值绝对值评分卡无,分位 16%;九维数据日滚动市盈率约 13.3 倍,只作补充,不覆盖分位。
低分位在资源股上要防「利润顶、估值底」的周期错觉,不是今晚看空的主因,是看多也不能把便宜当安全垫的理由。
今晚只说一件事:控股股东没跑,大收购只完成了一半,另一半已经终止。
| 项 | 事实 | 方向 |
|---|---|---|
| 增减持 | 治理档案:近 2 年董监高及重要股东无增减持。九维另有 2025-09-04 沈绍阳减持 25 万股,超三月、体量小,只作背景。 | 中性 |
| 质押 | 最新 0.06%,截至 8 月 28 日,正常 | 中性偏正 |
| 回购 | 已完成 25.00 亿 / 25.00 亿,执行率 100%,最近公告 2026-04-15 | 正,已兑现 |
| 中期分红 | 每股 0.42 元,A 股合计 86.2 亿,登记日 8 月 20 日(事件流)。中报口径自然年累计分红破 200 亿,是公司自己的表述。 | 正,已实施 |
| 联合黄金 | 7 月 29 日公告:终止约 55 亿加元全面收购,改以 4.166 亿加元认购 9.2%。双方无需支付终止费。路透 7 月 29 日、上证报 7 月 30 日、港交所联合公告一致。认购尚需多伦多 / 纽约交易所批准,中报未把它写成已交割完毕。 | 负(规模收缩),未结项 |
| 赤峰黄金控制权 | 3 月公告对价约 182.58 亿,完成后持股约 25.85%。中报写「积极推进交割」。红周刊 8 月 11 日写 9 月末前需过反垄断和上交所审查。没有交易所结项公告,不得写成已经获得控制权。 | 正(资源),未兑现 |
| 西北黄金 / 联瑞 | 中报转述:甘肃西北黄金 72% 约 24 亿、联瑞矿业约 9 亿。以中报为准,当作已完成股权交割,不把它写成产量已经贡献全年指引。 | 中性偏正 |
| 捐赠 | 8 月 28 日公告向西藏吉隆泥石流灾区捐赠 1000 万元(同花顺大事 / 智通财经) | 中性 |
| 诉讼 | 档案未列 | 暂无这个数 |
公司公告一条:联合黄金全面收购已终止、赤峰交割还在走、中期分红已派。
媒体一条:第一财经 8 月 23 日写二季度阿布扎比投资局加仓、瑞银新进前十大流通股东、社保和险资同期进场——这是半年报股东名单的转述,不是今日资金。
9 月 1 日还有一份 H 股市场公告,同花顺只列标题,全文未能查证。
今晚只说一件事:三条都挂可观察条件,不给目标价。
| 情景 | 可观察条件 |
|---|---|
| 基准 | 资金档继续停在派发,价在成本中位 32.4 与 20 日 33.93 之间磨。三季报(公司日历约 10 月中旬,英为财情写 10 月 15~16 日,以交易所实际披露为准)验证单季营收同比是否从 +7.8% 再掉、扣非是否还在新高。赤峰 9 月 30 日交割条件看有没有正式进展公告。 |
| 偏多 | 主力五日净额翻正,收盘站上 20 日线;金价止跌。卡莫阿复产或矿产铜年指不再下修的正式公告。这是看空被证伪的路径。 |
| 偏空 | 收盘跌破成本中位 32.4 且量比回到 1 以上;或再去碰 60 日 30.73。三季报扣非走平、锂全年 12 万吨指引下调。赤峰交割失败或延期的正式公告。 |
基准是今晚的工作假设。偏多要资金先认,不是叙事先认。偏空不需要新故事,只要金铜价格继续退、卡莫阿继续拖、散户继续接。
今晚只说一件事:现值 20 日已经贴破,强多看法还没跟上,这是复核题。
| 线 | 阈值 | 今天 | 兑没兑现 | 对看法 |
|---|---|---|---|---|
| 现值 20 日线 | 收盘 < 33.93 | 33.73(-0.6%) | 已兑(贴破) | 强多的价格腿松了。线破了看法没跟上,今晚应改向看空,不当技术注释滑过。 |
| 7 月深研旧 20 日 | 27.7 元 | 33.73 | 未兑 | 旧线已过时,不能当现值锚。 |
| 60 日线 | 30.73 | 33.73(+9.77%) | 未兑 | 中期结构还在。看空不是破位清仓令。 |
| 成本中位 | 32.4 | 33.73 | 未兑 | 近端筹码台阶。放量失守会强化看空,不是证伪。 |
| 近 20 日高 | 35.8 | 距高 -5.78% | 未兑回 | 反抽要过这根才谈得上把近端转空打掉。 |
| 正式失效价 | 本台强多未写成价位 | — | 缺格 | 今晚要补线:看空证伪看收盘站上 20 日且主力五日翻正。 |
今晚只说一件事:紫金的质量在可比里仍是第一档,弹性不是最高档,今晚的空不来自同业更差。
| 标的 | 质量(九维,半年) | 资金档 | 本台看法 |
|---|---|---|---|
| 紫金矿业 | ROE 20.0%、毛利 37.7%、营收 +15.8%、扣非 +75.9%、现金同比 +92.4% | 派发 | 看多(今晚建议改看空) |
| 山东黄金 | ROE 7.7%、毛利 24.4%、营收 -5.6%、净利 +26.2%、现金同比 -26.0% | 暂无这个数 | 暂无这个数 |
| 赤峰黄金 | ROE 12.5%、毛利 57.5%、营收 +33.1%、净利 +56.5% | 暂无这个数 | 暂无这个数 |
| 四川黄金 | ROE 22.3%、毛利 71.0%、营收 +87.0%、净利 +107.3% | 暂无这个数 | 暂无这个数 |
观察池没有这三只的评分卡,资金档和本台看法缺格。质量只能用九维对照,日期与紫金同为 2026 半年。
景气差写在判断里:山东黄金是「金价赚了、量没跟上、现金没跟上」,经营现金同比 -26%,和紫金现金盖过利润不是同一档生意。
赤峰黄金毛利率更高、体量小,又是紫金正在推进控制权的标的,估值更贵(滚动市盈率约 24 倍,九维),不能拿它的弹性回过来给紫金加买点。
四川黄金纯金、弹性最大,没有铜、没有锂、没有紫金这张现金流。
紫金的优势是金铜锂三腿和报表质量,不是短线弹性。
同业今晚帮不上「继续强多」:板块今早领跌,质量最好的一只也在派发档里。
研究员引擎 hub_research v1 · 数据截止日=2026-09-01 · 生成时间 2026-09-02 09:49 · 品牌 阿尔法潜龙
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"type": "view_change",
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"old_view_quote": "本台看法现为看多(记忆卡 2026-08-28 最新信号强多;候选定级买点候选。7 月深研写过价未破当时 20 日 27.7 元则派发只是描述性风险)",
"new_fact": "评分卡会话日资金档派发,买点分 20.0、风险分 62.0;收盘 33.73 元已低于现值 20 日线 33.93 元(偏离 -0.6%);主力五日净流出 9.5 亿、超大单五日 -11.19 亿、散户五日净流入 10.6 亿接盘;获利盘 72.62% 且五日骤降 16.47 个百分点。今早有色盘中领跌 2.80%,隔夜金跌。",
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"rationale": "本台强多没有写成正式失效价。评分卡已把现值 20 日线读成贴破。7 月深研的 27.7 元不再是现值锚。建议把线改到当前 20 日,并把看法改到看空;站回去且资金翻正,才把今晚这句看空证伪。"
}
]
}
程序事后贴。只读已有仓,不回写行情或财务。缺格写「暂无这个数」。
| 日 | 收 | 低 | 涨跌 | 相对20日线 |
|---|---|---|---|---|
| 08-25 | 33.68 | 33.40 | -2.49% | 0.3% |
| 08-26 | 34.47 | 33.70 | 2.35% | 2.6% |
| 08-27 | 34.57 | 33.79 | 0.29% | 2.9% |
| 08-28 | 34.65 | 33.70 | 0.23% | 3.2% |
| 08-31 | 33.67 | 32.60 | -2.83% | 0.3% |
| 窗 | 主力 | 超大单 | 大单 | 中单 | 小单 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1日 | -2.03 | -1.02 | -1.01 | -0.29 | 2.32 |
| 5日 | -9.50 | -11.19 | 1.69 | -1.10 | 10.60 |
| 20日 | 18.28 | 26.33 | -8.06 | -32.32 | 14.04 |
| 60日 | 3.81 | 10.73 | -6.93 | -38.45 | 34.64 |
| 项 | 值 |
|---|---|
| 日期 | 20260901 |
| 获利盘% | 72.6 |
| 加权成本 | 31.51 |
| 15%/50%/85%成本 | 28 / 32 / 34 |
| 条件 | 阈值 | 现状 |
|---|---|---|
| 价位级失效线待 A3 首次定档补写 (冷启动未提取到可用价位) | 本台看法 | 收 33.67 |
| 派发 · 获利盘73%,对板块同向出,超额-0.6pp,价在回 | 评分卡风险 | 收 33.67 |
| 获利盘 73%(偏高, 抛压开始积) | 评分卡风险 | 收 33.67 |
程序事后核。对不上只标出来,不卡信。
| 项 | 卡上 | 正文 |
|---|---|---|
| 买点 | 20.0 | 对上 |
| 风险 | 62.0 | 对上 |
| 档 | 派发 | 对上 |
| 获利盘% | 72.62 | 对上 |
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还要接着说,点最小化。